1. Nº 95 .1 6 Madrid, 29 de noviembre de 2016 PANORA MA ECONÓMICO NOVIEMBRE 2016 Hace unos minutos acaba de publicarse el informe de Noviembre 2016 de CEOE sobre Panorama Económico. Analiza brevemente aspectos nacionales e internacionales que son de indudable interés para nuestras empresas. Se confirma la senda de mejora de la actividad económica en nuestro país, mejorando las previsiones anteriores de crecimiento anual de nuestro PIB hasta el 3,2% en este año 2016. También los países que son más importantes para el tránsito de mercancías internacional por carretera, como Alemania, Francia o Italia aparecen en los cuadros de previsiones con tasas positivas de crecimiento, como podrá apreciar en el propio documento, si bien éstas no son tan remarcables como la de nuestro propio país. C/ Príncipe de Vergara, 74, 3 planta - 28006 MADRID Tlf.: 91 451 48 01 / 07 – Fax: 91 395 28 23 E-mail: [email protected] Nota: Prohibida la edición, distribución y puesta en red, total o parcial, de esta i nformación si n la autorización de A.S.T.I.C.

2. PANORAMA ECONÓMICO Novieŵbre de ϮϬϭ6 CONTENIDO: SeƌviĐio de Estudios —DepaƌtaŵeŶto de AsuŶtos EĐoŶóŵiĐos LJ Euƌopeos Novieŵďƌe ϮϬϭς  EsĐeŶario IŶterŶaĐioŶal  EĐoŶoŵía Española  DeŵaŶda y AĐividad  MerĐado Laďoral  IŶflaĐióŶ  SeĐtor PúďliĐo  AuŵeŶta la iŶĐeƌiduŵďƌe eŶ el esĐeŶaƌio iŶteƌŶaĐioŶal: al Bƌedžit se le uŶe el pƌevisiďle Đaŵďio de políiĐa eĐoŶóŵiĐa LJ edžteƌioƌ del pƌódžiŵo goďieƌŶo ŶoƌteaŵeƌiĐaŶo.  Las pƌevisioŶes de la CoŵisióŶ Euƌopea ƌevisaŶ ligeƌaŵeŶte a la ďaja el ĐƌeĐiŵieŶto ŵuŶdial paƌa ϮϬϭς, deďido a la deďilidad de alguŶas eĐoŶoŵías avaŶzadas eŶ la pƌiŵeƌa paƌte del año, LJ ŵaŶieŶeŶ sus esiŵaĐioŶes de ŵejoƌía paƌa ϮϬϭϳ, Ƌue se edžieŶdeŶ a ϮϬϭ8.  UŶo de los asuŶtos pƌioƌitaƌios eŶ ŵateƌia de políiĐa eĐoŶóŵiĐa del Ŷuevo GoďieƌŶo español es apƌoďaƌ el PƌoLJeĐto de LeLJ de Pƌesupuestos paƌa ϮϬϭϳ. El ĐuŵpliŵieŶto del oďjeivo de déiĐit púďliĐo paƌa ϮϬϭς ; - κ,ς% del PIBͿ paƌeĐe faĐiďle.  La iŶfoƌŵaĐióŶ del Đuaƌto tƌiŵestƌe, todavía ŵuLJ esĐasa, apuŶta a uŶ iŶĐƌeŵeŶto adiĐioŶal de la eĐoŶoŵía española eŶ la ƌeĐta iŶal del año. De este ŵodo, el ejeƌĐiĐio ϮϬϭς Đeƌƌaƌí a ĐoŶ uŶa tasa de ĐƌeĐiŵieŶto siŵilaƌ e iŶĐluso supeƌioƌ al ϯ,Ϯ% de ϮϬϭρ.  La CoŵisióŶ Euƌopea, eŶ sus pƌevisioŶes de otoño, esiŵa uŶ avaŶĐe del PIB del ϯ,Ϯ% paƌa este año eŶ España, auŶƋue ŵaŶieŶe la teŶdeŶĐia a la desaĐeleƌaĐióŶ paƌa ϮϬϭϳ ;Ϯ,ϯ%Ϳ LJ ϮϬϭ8 ;Ϯ,ϭ%Ϳ.  La iŶlaĐióŶ ha ĐoŶiŶuado su teŶdeŶĐia alĐista eŶ oĐtuďƌe hasta alĐaŶzaƌ uŶ Ϭ,ϳ% iŶteƌaŶual. Paƌa iŶal del año, la iŶlaĐióŶ podƌía situaƌse eŶ el eŶtoƌŶo del ϭ%.  La tasa de paƌo ďaja hasta el ϭ8,ε% eŶ el teƌĐeƌ tƌiŵestƌe, el ŵíŶiŵo desde ϮϬϬε. 8,4 7,9 8,0 8,6 9,6 10,4 11,2 13,8 17,2 17,8 17,8 18,7 19,8 19,9 19,6 20,1 21,1 20,6 21,3 22,6 24,2 24,4 24,8 25,8 26,9 26,1 25,7 25,7 25,9 24,5 23,7 23,7 23,8 22,4 21,2 20,9 21,0 20,0 18,9 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 I.07 III.07 I.08 III.08 I.09 III.09 I.10 III.10 I.11 III.11 I.12 III.12 I.13 III.13 I.14 III.14 I.15 III.15 I.16 III.16 Tasa de paro (% de la población activa) Fuente: INE

3. PANORAMA ECONÓMICO SeƌviĐio de Estudios —DepaƌtaŵeŶto de AsuŶtos EĐoŶóŵiĐos LJ Euƌopeos Novieŵďƌe ϮϬϭς ʧ ʵ ʥ ʧ ʰ ʣ ʴ I ʱ I ʰ ʶ ʧ ʴ ʰ ʣ ʥ I ʱ ʰ ʣ ʮ ʜ ˎ ˃ ʥ ˑ ˏ ˋ ˕ ˋ ó ː ʧ ˗ ˔ ˑ ˒ ˇ ˃ ˔ ˇ ̆ ˋ ˕ ˃ ˎ ˋ ˉ ˇ ˔ ˃ ˏ ˇ ː ˖ ˇ ˃ ˎ ˃ ˄ ˃ ˌ ˃ ˕ ˗ ˕ ˒ ˔ ˇ ̆ ˋ ˕ ˋ ˑ ː ˇ ˕ ˆ ˇ ˅ ˔ ˇ ˅ ˋ ˏ ˋ ˇ ː ˖ ˑ ˏ ˗ ː ˆ ˋ ˃ ˎ ˒ ˃ ˔ ˃ ʔ ʒ ʓ 6 EŶ oĐtuďƌe, los pƌiŶĐipales ďaŶĐos ĐeŶtƌales haŶ ŵaŶte- Ŷido sus políiĐas ŵoŶetaƌias iŶalteƌadas. No oďstaŶte, sí haŶ apuŶtado a Ƌue eŶ diĐieŵďƌe pudieƌaŶ toŵaƌse Ŷuevas deĐisioŶes. Maƌio Dƌaghi señaló Ƌue los ipos de iŶteƌés peƌŵaŶeĐeƌáŶ eŶ Ŷiveles ďajos duƌaŶte uŶ pe- ƌiodo pƌoloŶgado de ieŵpo. Adeŵás, ƌeĐoƌdó Ƌue las Đoŵpƌas de aĐivos poƌ paƌte del BCE ĐoŶiŶuaƌáŶ hasta ŵaƌzo de ϮϬϭϳ o uŶa feĐha posteƌioƌ si fuese ŶeĐesaƌio, LJ eŶ todo Đaso, hasta Ƌue se ĐoŶstate uŶ ajuste de la iŶlaĐióŶ eŶ líŶea ĐoŶ el oďjeivo del BCE. EŶ ĐoŶtƌaste, la Reseƌva Fedeƌal ha destaĐado uŶa ŵejoƌía taŶto eŶ el ŵeƌĐado laďoƌal Đoŵo eŶ la aĐividad eŶ Estados UŶidos LJ uŶ ligeƌo auŵeŶto de la iŶlaĐióŶ, poƌ lo Ƌue edžiste uŶa elevada pƌoďaďilidad de Ƌue, eŶ su pƌódžiŵa ƌeuŶióŶ de diĐieŵďƌe, ĐoŶiŶúe ĐoŶ la ŶoƌŵalizaĐióŶ de su políi- Đa ŵoŶetaƌia LJ se pƌoduzĐa uŶ iŶĐƌeŵeŶto eŶ los ipos de iŶteƌés. Poƌ otƌo lado, la CoŵisióŶ Euƌopea ha puďliĐado su iŶ- foƌŵe de otoño, eŶ el Ƌue ƌevisa ligeƌaŵeŶte a la ďaja, desde el ϯ,ϭ% del pasado ŵaLJo hasta el ϯ,Ϭ%, el ĐƌeĐi- ŵieŶto ŵuŶdial pƌevisto paƌa ϮϬϭς, lo Ƌue supoŶdƌá el ŵeŶoƌ ƌitŵo desde el año ϮϬϬε. Paƌa ϮϬϭϳ, ŵaŶieŶe sus esiŵaĐioŶes eŶ el ϯ,κ% LJ edžieŶde la ŵejoƌía de la eĐoŶoŵía hasta el año ϮϬϭΘ, doŶde el ĐƌeĐiŵieŶto seƌá del ϯ,ρ%. La ƌevisióŶ a la ďaja paƌa ϮϬϭς se deďe a la ƌaleŶizaĐióŶ del ĐoŵeƌĐio ŵuŶdial LJ al ŵal Đoŵpoƌta- ŵieŶto de la eĐoŶoŵía estadouŶideŶse eŶ la pƌiŵeƌa ŵitad del año. No oďstaŶte, se espeƌa uŶa ŵejoƌía de la ŵisŵa eŶ la seguŶda ŵitad. Paƌa la EuƌozoŶa, se ƌevisa uŶa déĐiŵa al alza, hasta el ϭ,ϳ%, las pƌevisioŶes paƌa ϮϬϭς, peƌo se haŶ ƌeduĐido eŶ tƌes déĐiŵas, hasta el ϭ,ρ%, el ĐƌeĐiŵieŶto esiŵado paƌa ϮϬϭϳ. La pƌogƌesiva desapaƌiĐióŶ de faĐtoƌes Ƌue haŶ iŵpulsado su ĐƌeĐi- ŵieŶto, Đoŵo el desĐeŶso de los pƌeĐios eŶeƌgéiĐos o la depƌeĐiaĐióŶ del euƌo, a lo Ƌue haLJ Ƌue añadiƌ la iŶ- Đeƌiduŵďƌe políiĐa tƌas el ƌefeƌéŶduŵ ďƌitáŶiĐo, edžpli- ĐaŶ este Đaŵďio. AuŶƋue las pƌevisioŶes apuŶtaŶ a uŶa ŵejoƌía del ĐƌeĐi- ŵieŶto ŵuŶdial eŶ los pƌódžiŵos años, el iŶfoƌŵe advieƌ- te de uŶa seƌie de ƌiesgos paƌa el ŵisŵo, Đoŵo la iŶĐeƌ- iduŵďƌe geopolíiĐa, el auŵeŶto del pƌoteĐĐioŶisŵo, uŶ hipotéiĐo ajuste desoƌdeŶado eŶ ChiŶa, Ƌue el ĐiĐlo eĐoŶóŵiĐo de Estados UŶidos pudieƌa estaƌ ŵás ŵadu- ƌo de lo pƌevisto, o Ƌue los efeĐtos del Bƌedžit fueseŶ ŵaLJoƌes, eŶtƌe otƌos. Poƌ ello, ƌeĐoŵieŶda Ƌue la políi- Đa ŵaĐƌoeĐoŶóŵiĐa ĐoŶiŶúe apoLJaŶdo el ĐƌeĐiŵieŶto, Ƌue los países ĐoŶ ŵaƌgeŶ isĐal lo uiliĐeŶ, LJ Ƌue todos, eŶ geŶeƌal, desiŶeŶ ŵaLJoƌ paƌte de sus iŶaŶzas púďli- Đas a foƌtaleĐeƌ la iŶveƌsióŶ púďliĐa LJ pƌivada LJ a iŶĐƌe- ŵeŶtaƌ el poteŶĐial de ĐƌeĐiŵieŶto. TaŵďiéŶ señala Ƌue las ƌefoƌŵas estƌuĐtuƌales soŶ fuŶdaŵeŶtales paƌa ŵe- joƌaƌ el eŵpleo, iŶĐƌeŵeŶtaƌ la pƌoduĐividad LJ diŶaŵi- zaƌ la iŶveƌsióŶ. Poƌ úliŵo, destaĐa la ŶeĐesidad de ƌeduĐiƌ la iŶĐeƌiduŵďƌe, ŵejoƌaƌ la ĐoŶiaŶza LJ geŶeƌaƌ así uŶ eŶtoƌŶo favoƌaďle paƌa la iŶveƌsióŶ taŶto iŶteƌŶa Đoŵo edžtƌaŶjeƌa. Poƌ su paƌte, el pƌeĐio del Đƌudo BƌeŶt ha ĐoŶiŶuado ĐoŶ su teŶdeŶĐia al alza eŶ oĐtuďƌe hasta los κε $/ďaƌƌil eŶ pƌoŵedio del ŵes, su ŵaLJoƌ Ŷivel desde julio de ϮϬϭρ, iŵpulsado poƌ la evoluĐióŶ de los iŶveŶtaƌios eŶ Estados UŶidos LJ, pƌiŶĐipalŵeŶte, poƌ las edžpeĐtaivas de uŶ posiďle aĐueƌdo eŶtƌe los países de la OPEP LJ otƌos gƌaŶdes pƌoduĐtoƌes ŵuŶdiales, eŶtƌe los Ƌue se eŶĐueŶtƌa Rusia, paƌa liŵitaƌ la pƌoduĐĐióŶ de petƌóleo. SiŶ eŵďaƌgo, eŶ los úliŵos días de oĐtuďƌe LJ eŶ los pƌiŵeƌos de Ŷovieŵďƌe, el pƌeĐio ha ledžioŶado a la ďaja poƌ las dudas soďƌe la ĐapaĐidad de diĐhos países paƌa ŵateƌializaƌ el aĐueƌdo. MeŶĐióŶ espeĐial ƌeƋuieƌe el ƌesultado eleĐtoƌal eŶ los EE.UU. del pasado Θ de Ŷovieŵďƌe, ĐoŶ la viĐtoƌia del ĐaŶdidato ƌepuďliĐaŶo, DoŶald Tƌuŵp, fƌeŶte a la ĐaŶdi- data deŵóĐƌata HillaƌLJ CliŶtoŶ. UŶ ƌesultado Ƌue teŶdƌá iŶdudaďles efeĐtos eĐoŶóŵiĐos aúŶ diíĐiles de pƌeveƌ, eŶ espeĐial, poƌ la falta de ĐoŶĐƌeĐióŶ del pƌogƌaŵa del futuƌo PƌesideŶte Tƌuŵp LJ Ƌue, pƌevisiďleŵeŶte, se iƌá peƌilaŶdo hasta su toŵa de posesióŶ el pƌódžiŵo ŵes de eŶeƌo, LJa Ƌue hasta ahoƌa los ŵeŶsajes eŶ Đaŵpaña Ŷo haŶ sido estaďilizadoƌes.

4. PANORAMA ECONÓMICO SeƌviĐio de Estudios —DepaƌtaŵeŶto de AsuŶtos EĐoŶóŵiĐos LJ Euƌopeos Novieŵďƌe ϮϬϭς La estiŵaĐióŶ del avaŶĐe del PIB del teƌĐeƌ tƌiŵestƌe puďliĐada poƌ el INE vieŶe a ĐoŶfiƌŵaƌ la ligeƌa desaĐele- ƌaĐióŶ Ƌue LJa haďíaŶ aŶuŶĐiado los aŶalistas ŶaĐioŶales, ĐoŶ uŶ Ϭ,ϳ% de ĐƌeĐiŵieŶto iŶteƌtƌiŵestƌal, uŶa déĐiŵa ŵeŶos Ƌue el ƌegistƌado eŶ los Đuatƌo tƌiŵestƌes aŶte- ƌioƌes. CoŶ este dato, la eĐoŶoŵía ĐoŶtiŶúa ŵostƌaŶdo uŶ elevado diŶaŵisŵo LJ el ĐƌeĐiŵieŶto del ĐoŶjuŶto del año podƌía situaƌse eŶ toƌŶo al ϯ,Ϯ%. AuŶƋue alguŶos de los faĐtoƌes de iŵpulso Ƌue apoLJaƌoŶ el ĐƌeĐiŵieŶto de la eĐoŶoŵía duƌaŶte el últiŵo año ĐoŵieŶzaŶ a agotaƌ- se, el ďueŶ ĐoŵpoƌtaŵieŶto del ŵeƌĐado laďoƌal, del ĐoŶsuŵo de las faŵilias LJ el vigoƌ del seĐtoƌ edžteƌioƌ estáŶ sosteŶieŶdo el ĐƌeĐiŵieŶto. Todavía se dispoŶe de esĐasa iŶfoƌŵaĐióŶ ƌelativa al Đuaƌto tƌiŵestƌe, peƌo los iŶdiĐadoƌes de ĐoŶfiaŶza LJ edžpeĐtativas ƌeflejaŶ uŶa ŵejoƌía Ƌue podƌía avaŶzaƌ uŶ fiŶal de año ŵejoƌ de lo espeƌado iŶiĐialŵeŶte. EŶ este seŶtido, el iŶdiĐadoƌ de ĐoŶfiaŶza del ĐoŶsuŵidoƌ, Ƌue veŶía ŵostƌaŶdo uŶa seŶda de eŵpeoƌaŵieŶto a lo laƌ- go del año, ha ŵejoƌado eŶ oĐtuďƌe, del ŵisŵo ŵodo Ƌue el iŶdiĐadoƌ de ĐoŶfiaŶza del ĐoŵeƌĐio ŵiŶoƌista, eŶ líŶea ĐoŶ la ďueŶa ŵaƌĐha del ĐoŶsuŵo de las faŵilias. Las veŶtas iŶteƌioƌes de las gƌaŶdes eŵpƌesas haŶ ƌegis- tƌado uŶa aĐeleƌaĐióŶ eŶ los ŵeses de agosto LJ septieŵ- ďƌe ĐoŶ ƌespeĐto a los ŵeses aŶteƌioƌes. SiŶ eŵďaƌgo, las ŵatƌiĐulaĐioŶes de autoŵóviles se haŶ desaĐeleƌado sigŶifiĐativaŵeŶte eŶ oĐtuďƌe, deďido a la Đaída eŶ el ĐaŶal de paƌtiĐulaƌes, LJa Ƌue desde julio se haŶ dejado de peƌĐiďiƌ las aLJudas del PlaŶ PIVE. Poƌ seĐtoƌes, los iŶdiĐadoƌes de ĐoŶfiaŶza del seĐtoƌ seƌviĐios LJ del seĐtoƌ iŶdustƌial haŶ ƌegistƌado uŶ Ŷotaďle ʦ ʧ ʯ ʣ ʰ ʦ ʣ Y ʣ ʥ ʶ I V I ʦ ʣ ʦ ʜ ˇ ˎ ˆ ˋ ː ˃ ˏ ˋ ˕ ˏ ˑ ˕ ˇ ˏ ˃ ː ˖ ˋ ˇ ː ˇ ƌepuŶte eŶ oĐtuďƌe, ŵieŶtƌas Ƌue el de ĐoŶstƌuĐĐióŶ ha ŵejoƌado taŶ sólo leveŵeŶte. Los iŶdiĐadoƌes ƌelativos al seĐtoƌ tuƌístiĐo sigueŶ ŵostƌaŶdo uŶ ĐoŵpoƌtaŵieŶ- to ŵuLJ positivo, ĐeƌƌaŶdo así uŶ edžĐeleŶte veƌaŶo Ƌue ha ŵaƌĐado ŵádžiŵos. TaŶto la llegada de tuƌistas Đoŵo el gasto tuƌístiĐo eŶ septieŵďƌe ƌegistƌaƌoŶ uŶ iŶĐƌe- ŵeŶto supeƌioƌ al ϭϬ% iŶteƌaŶual. EŶ lo Ƌue va de año, el Ŷúŵeƌo de tuƌistas ha auŵeŶtado uŶ ϭϬ,ϭ%, Đasi el doďle Ƌue el iŶĐƌeŵeŶto ƌegistƌado eŶ ϮϬϭρ. RespeĐto al seĐtoƌ edžteƌioƌ, las edžpoƌtaĐioŶes ĐoŶtiŶúaŶ ĐƌeĐieŶdo poƌ eŶĐiŵa de las iŵpoƌtaĐioŶes, lo Ƌue ha peƌŵitido disŵiŶuiƌ el défiĐit aĐuŵulado de los oĐho pƌiŵeƌos ŵeses uŶ ϯϭ,ς%. ʧ ʥ ʱ ʰ ʱ ʯ Í ʣ ʧ ʵ ʲ ʣ Ñ ʱ ʮ ʣ ʜ ˏ ˇ ˌ ˑ ˔ ˃ ː ˎ ˃ ˕ ˒ ˇ ˔ ˕ ˒ ˇ ˅ ˖ ˋ ̆ ˃ ˕ ˒ ˃ ˔ ˃ ˎ ˃ ˔ ˇ ˅ ˖ ˃ ˈ ˋ ː ˃ ˎ ˆ ˇ ˎ ˃ ñ ˑ ƌioƌͿ. DiĐha ŵodeƌaĐióŶ veŶdƌía edžpliĐada poƌ la deŵaŶ- da iŶteƌŶa, paƌtiĐulaƌŵeŶte poƌ la iŶveƌsióŶ. SiŶ eŵďaƌ- go, la evoluĐióŶ del ŵeƌĐado laďoƌal fue positiva, dado Ƌue se aĐeleƌó el ƌitŵo de ĐƌeaĐióŶ del eŵpleo eŶ este peƌiodo. SegúŶ la EPA, el avaŶĐe iŶteƌaŶual de los oĐupa- dos alĐaŶzó el Ϯ,ϳ% ;Ϯ,κ% aŶteƌioƌͿ LJ adeŵás se pƌodujo uŶ desĐeŶso de la tasa de paƌo, Ƌue se ha situado poƌ deďajo del ϭε% eŶ el teƌĐeƌ tƌiŵestƌe. La iŶfoƌŵaĐióŶ del Đuaƌto tƌiŵestƌe, todavía ŵuLJ esĐasa, apuŶta a uŶ iŶĐƌeŵeŶto adiĐioŶal de la eĐoŶoŵía eŶ la ƌeĐta fiŶal del año. La soƌpƌesa positiva de los afiliados a la Seguƌidad SoĐial eŶ oĐtuďƌe, la ŵejoƌa del íŶdiĐe de seŶtiŵieŶto eĐoŶóŵiĐo LJ de alguŶos PMI eŶ el ŵisŵo ŵes, LJ la ƌeĐupeƌaĐióŶ del seĐtoƌ de la ĐoŶstƌuĐĐióŶ, uŶi- do a la ďueŶa Đaŵpaña de Ŷavidad Ƌue se aŶtiĐipa, haĐe peŶsaƌ eŶ uŶ ďueŶ fiŶ de ejeƌĐiĐio. De este ŵodo, el año ϮϬϭς Đeƌƌaƌía ĐoŶ uŶa tasa de ĐƌeĐiŵieŶto siŵilaƌ e iŶĐlu- so supeƌioƌ al ϯ,Ϯ% de ϮϬϭρ. De heĐho, la CoŵisióŶ Euƌo- pea, eŶ sus pƌevisioŶes de otoño, estiŵa uŶ avaŶĐe del PIB del ϯ,Ϯ% paƌa este año, auŶƋue ŵaŶtieŶe la teŶdeŶ- Đia a la desaĐeleƌaĐióŶ paƌa ϮϬϭϳ ;Ϯ,ϯ%Ϳ LJ ϮϬϭΘ ;Ϯ,ϭ%Ϳ. UŶo de los asuŶtos pƌioƌitaƌios eŶ ŵateƌia de polítiĐa eĐoŶóŵiĐa del Ŷuevo GoďieƌŶo es apƌoďaƌ el PƌoLJeĐto de LeLJ de Pƌesupuestos paƌa ϮϬϭϳ, eŶ doŶde se veƌá ƌeflejada Ƌué polítiĐa fisĐal LJ pƌesupuestaƌia se llevaƌá a Đaďo paƌa Đuŵpliƌ el oďjetivo de défiĐit púďliĐo Ƌue ha ƌeĐoŵeŶdado Bƌuselas ; - ϯ,ϭ % del PIBͿ. El ĐuŵpliŵieŶto del défiĐit púďliĐo paƌa ϮϬϭς paƌeĐe faĐtiďle, dado el auŵeŶto de iŶgƌesos Ƌue ha tƌaŶsfeƌido el Estado a las CoŵuŶidades AutóŶoŵas ;poƌ la liƋuidaĐióŶ del sisteŵa de fiŶaŶĐiaĐióŶ de ϮϬϭκͿ LJ el iŶĐƌeŵeŶto de ƌeĐaudaĐióŶ espeƌado poƌ el adelaŶto del pago del Iŵpuesto soďƌe SoĐiedades. No oďstaŶte, los ŵaLJoƌes ƌiesgos se eŶĐueŶ- tƌaŶ eŶ el Đieƌƌe del ejeƌĐiĐio de la Seguƌidad SoĐial, Ƌue aĐuŵula uŶ saldo Ŷegativo hasta agosto del - Ϭ,Θ% del PIB. EŶ ĐuaŶto a la evoluĐióŶ de la eĐoŶoŵía, el INE LJ otƌas iŶstituĐioŶes, Đoŵo el BaŶĐo de España LJ la pƌopia CEOE, estiŵaŶ Ƌue el PIB del teƌĐeƌ tƌiŵestƌe auŵeŶtó uŶ Ϭ,ϳ% eŶ tasa tƌiŵestƌal, lo Ƌue apuŶta a uŶa leve desaĐeleƌa- ĐióŶ de la eĐoŶoŵía española ;Ϭ,Θ% eŶ el tƌiŵestƌe aŶte- FueŶte: Eurostat -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 may-16 oct-16 Índices de Confianza Consumidor Com. Minorista Industrial

5. PANORAMA ECONÓMICO SeƌviĐio de Estudios —DepaƌtaŵeŶto de AsuŶtos EĐoŶóŵiĐos LJ Euƌopeos Novieŵďƌe ϮϬϭς ʯ ʧ ʴ ʥ ʣ ʦ ʱ ʮ ʣ ʤ ʱ ʴ ʣ ʮ ʜ ˎ ˃ ˖ ˃ ˕ ˃ ˆ ˇ ˒ ˃ ˔ ˑ ˄ ˃ ˌ ˃ ˊ ˃ ˕ ˖ ˃ ˇ ˎ 1 ʚ , ʛ % ˇ ː ˇ ˎ ˖ ˇ ˔ ˅ ˇ ˔ ˖ ˔ ˋ ˏ ˇ ˕ ˖ ˔ ˇ , ˇ ˎ ˏ í ː ˋ ˏ ˑ ˆ ˇ ˕ ˆ ˇ ʔ ʒ ʒ ʛ , y ˎ ˑ ˕ ˃ ˈ ˋ ˎ ˋ ˃ ˆ ˑ ˕ ˃ ˅ ˇ ˎ ˇ ˔ ˃ ː ˕ ˗ ˅ ˔ ˇ ˅ ˋ ˏ ˋ ˇ ː ˖ ˑ ˇ ː ˑ ˅ ˖ ˗ ˄ ˔ ˇ La EPA del teƌĐeƌ tƌiŵestƌe ƌeleja la teŶdeŶĐia posiiva del ŵeƌĐado laďoƌal. La oĐupaĐióŶ auŵeŶtó eŶ ϮϮς.ρϬϬ peƌsoŶas LJ el ƌitŵo de ĐƌeĐiŵieŶto iŶteƌaŶual se aĐeleƌó hasta el Ϯ,ϳ%. Adeŵás, de los κϳΘ.ΘϬϬ oĐupados ŵás Ƌue haĐe uŶ año, ŵás del ερ% haŶ eŶĐoŶtƌado eŵpleo eŶ el seĐtoƌ pƌivado. MieŶtƌas, la Đifƌa de paƌados ĐoŶi- Ŷuó ƌeduĐiéŶdose LJ la tasa de paƌo se ha situado eŶ el ϭΘ,ε%, la ŵás ďaja desde ϮϬϬε. La ailiaĐióŶ a la Seguƌidad SoĐial ha ĐoŵeŶzado el Đuaƌ- to tƌiŵestƌe ĐoŶ ďueŶos ƌegistƌos, LJa Ƌue ĐƌeĐió eŶ oĐ- tuďƌe eŶ ϭϬϭ.ϯϯρ peƌsoŶas, lo Ƌue supoŶe el iŶĐƌeŵeŶ- to ŵás elevado eŶ este ŵes eŶ la seƌie históƌiĐa. Ade- ŵás, la tasa iŶteƌaŶual ƌepuŶtó hasta el ϯ,κ%, ĐoŶ uŶa aĐeleƌaĐióŶ eŶ todos los seĐtoƌes. ʲ ʴ ʧ ʥ I ʱ ʵ ʜ ˎ ˃ ˋ ː ˈ ˎ ˃ ˅ ˋ ó ː ˅ ˑ ː ˖ ˋ ː ú ˃ ˕ ˗ ˕ ˇ ː ˆ ˃ ˃ ˕ ˅ ˇ ː ˆ ˇ ː ˖ ˇ SegúŶ el dato adelaŶtado ofƌeĐido poƌ el INE, la iŶla- ĐióŶ eŶ oĐtuďƌe se situaƌá eŶ el Ϭ,ϳ%, ĐiŶĐo déĐiŵas poƌ eŶĐiŵa del dato de sepieŵďƌe. Tal LJ Đoŵo avaŶzáďa- ŵos eŶ el iŶfoƌŵe aŶteƌioƌ, la iŶlaĐióŶ ha ĐoŵeŶzado uŶa seŶda alĐista Ƌue ĐoŶiŶuaƌá eŶ el iŶiĐio de ϮϬϭϳ LJ ĐuLJa iŶteŶsidad depeŶdeƌá fuŶdaŵeŶtalŵeŶte del dife- ƌeŶĐial de los pƌeĐios del petƌóleo ĐoŶ el año aŶteƌioƌ. EŶ ĐoŶĐƌeto, si el pƌeĐio del petƌóleo se ŵaŶieŶe eŶ los Ŷiveles aĐtuales ;eŶ toƌŶo a κϯ$/ďaƌƌilͿ, el iŶĐƌeŵeŶto de pƌeĐios supeƌaƌía el ϯϬ% eŶ los pƌiŵeƌos ŵeses de ϮϬϭϳ, lo Ƌue haƌá Ƌue la iŶlaĐióŶ geŶeƌal ƌepuŶte ƌápi- daŵeŶte. Poƌ otƌo lado, la iŶlaĐióŶ suďLJaĐeŶte se ŵaŶ- ieŶe ŵuLJ ĐoŶteŶida, poƌ deďajo del ϭ%, LJ se espeƌa Ƌue se ŵaŶteŶga eŶ Ŷiveles siŵilaƌes los pƌódžiŵos ŵe- ses. EŶ diĐieŵďƌe, la iŶlaĐióŶ podƌía apƌodžiŵaƌse al ϭ%, si ďieŶ el pƌoŵedio del año seƌá ligeƌaŵeŶte Ŷegaivo. El défiĐit del ĐoŶjuŶto de las AdŵiŶistƌaĐioŶes PúďliĐas, edžĐepto las CoƌpoƌaĐioŶes LoĐales, alĐaŶzó uŶ ϯ,ϯ% del PIB hasta agosto, algo iŶfeƌioƌ al ϯ,κ% del PIB ƌegistƌado eŶ igual peƌiodo de ϮϬϭρ. SiŶ eŵďaƌgo, el défiĐit pƌiŵa- ƌio sigue auŵeŶtaŶdo ƌespeĐto al año pƌeĐedeŶte, ĐoŶ uŶa ƌatio soďƌe el PIB del - ϭ,ς% ; - ϭ,κ% eŶ ϮϬϭρͿ. La AdŵiŶistƌaĐióŶ autoŶóŵiĐa va a Đuŵpliƌ el oďjetivo de défiĐit paƌa ϮϬϭς, deďido al auŵeŶto de iŶgƌesos pƌo- ĐedeŶtes de la liƋuidaĐióŶ del Sisteŵa de FiŶaŶĐiaĐióŶ de ϮϬϭκ, Ƌue fue favoƌaďle a las ŵisŵas eŶ uŶos ϳ.ςϭϭ ŵi- lloŶes de euƌos. Poƌ su paƌte, el défiĐit de la AdŵiŶistƌa- ĐióŶ CeŶtƌal aĐuŵula hasta agosto uŶ saldo Ŷegativo de Ϯ,ς% del PIB y los FoŶdos de la Seguƌidad SoĐial aŶotaŶ uŶ deseƋuiliďƌio del –Ϭ,ς% del PIB. EŶ éste últiŵo Đaso, Đaďe destaĐaƌ la ƌeĐupeƌaĐióŶ de los iŶgƌesos poƌ Đotiza- ʵ ʧ ʥ ʶ ʱ ʴ ʲ Ú ʤ ʮ I ʥ ʱ ʜ ˅ ˑ ː ˖ ˇ ː ˅ ˋ ó ː ˆ ˇ ˎ ˆ ˇ ˕ ˇ ˓ ˗ ˋ ˎ ˋ ˄ ˔ ˋ ˑ ˒ ˔ ˇ ˕ ˗ ˒ ˗ ˇ ˕ ˖ ˃ ˔ ˋ ˑ ˇ ː ˎ ˑ ˕ ú ˎ ˖ ˋ ˏ ˑ ˕ ˏ ˇ ˕ ˇ ˕ ˆ ˇ ˎ ˃ ñ ˑ ĐioŶes soĐiales hasta uŶ iŶĐƌeŵeŶto del ϯ,ϯ%, eŶ líŶea ĐoŶ la evoluĐióŶ del eŵpleo. AuŶ así, la Seguƌidad SoĐial pƌeseŶta uŶ défiĐit del Ϭ,Θ% del PIB, supeƌioƌ al aĐuŵu- lado eŶ el ŵisŵo peƌiodo de ϮϬϭρ. EŶ ĐuaŶto al Estado, la iŶfoƌŵaĐióŶ adelaŶtada hasta septieŵďƌe, señala Ƌue este Ŷivel de AdŵiŶistƌaĐióŶ ha supeƌado el oďjetivo de défiĐit de este año ; - Ϯ,Ϯ% del PIBͿ, dado Ƌue, a pesaƌ de su ĐoŶteŶĐióŶ ƌespeĐto a ŵe- ses aŶteƌioƌes, se sitúa eŶ el –Ϯ,ς% del PIB eŶ septieŵ- ďƌe. No oďstaŶte, se advieƌte Ƌue haďƌá uŶos ŵejoƌes ƌesultados eŶ téƌŵiŶos de ƌeĐuƌsos eŶ pƌódžiŵos ŵeses ;hasta septieŵďƌe desĐieŶdeŶ uŶ - κ,κ% iŶteƌaŶualͿ, uŶa vez se ĐoŶtaďiliĐe el seguŶdo pago fƌaĐĐioŶado del Iŵ- puesto soďƌe SoĐiedades. EŶ ĐuaŶto a los eŵpleos, se apƌeĐia Đieƌta ĐoŶteŶĐióŶ, auŶƋue ŵuLJ ŵodeƌada ; - Ϭ,ς%Ϳ. -2 -1 0 1 2 3 4 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 Diferencial Inflación España- Zona Euro (tasa ia) Diferencial España Zona Euro Fuente: INE -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 16.000 16.200 16.400 16.600 16.800 17.000 17.200 17.400 17.600 17.800 18.000 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 Afiliados a la Seguridad Social (miles de personas y tasa interanual en % -dcha.-) Miles de personas Tasa interanual Fuente: INE, MINECO y Servicio de Estudios de CEOE